Mercados emergentes: noviembre se encamina a ser su mejor mes desde 2016

Gracias a los commodities y las perspectivas a futuro tras las recientes subas de tasas de la Reserva Federal Estadounidense (FED), los activos de los mercados emergentes superaron, en promedio al índice S&P 500 en el mayor rango desde la crisis financiera global de 2008.

De este modo, las acciones que cotizan en bolsa, divisas y bonos locales de los países en desarrollo se encaminan a cerrar noviembre como el mes con mayores alzas desde marzo de 2016.

En la mayor parte de los últimos 14 años, el gran rendimiento de los activos estadounidenses, junto con un dólar fuerte, causó que la mayor parte del estímulo monetario de la FED fluyera a los mercados de Wall Street, en detrimento de los activos de países emergentes.

Sin embargo, en el último tiempo esto empezó a cambiar: los principales bancos de inversión, incluidos Morgan Stanley y JP Morgan, anticipan que el dólar alcanzó su pico y que en el próximo año se debilitará, beneficiando a los mercados emergentes y brindando un mayor aire para la recuperación de monedas como el yen y el euro.

A su vez, un dólar más débil ayudará a reducir la inflación importada, lo cual aliviará el costo de las importaciones de alimentos en los países de menores ingresos, y reducirá los problemas de deuda para los países con tenencias en dólar estadounidense.

Desde Morgan Stanley, afirmaron: “Vemos espacio para una recuperación de los mercados emergentes”, y agregaron: “primero, esperamos ver un debilitamiento en las condiciones del dólar, lo cual siempre es un punto de partida que ayuda”.

Esta recuperación no se limitaría sólo a países de bajos ingresos, sino que, según proyectaron desde Morgan Stanley, “el crecimiento global se recuperará desde su punto más bajo en el primer trimestre hasta fin de año y será liderado por las economías emergentes”.

El Índice de Mercados Emergentes MSCI, que sigue la evolución de 24 países emergentes con 1.386 componentes, subió 12% en lo que va del mes, lo cual implica el mayor avance desde marzo de 2016. Esto duplica el ritmo de avance de su contraparte europea y quintuplica las ganancias del S&P 500.

Asimismo, la relación entre los activos emergentes y estadounidenses saltó al 9,5% este mes, el mayor rango desde mayo de 2009.

Por su parte, las divisas emergentes se valorizaron 3,1%, en su mejor actuación desde marzo de 2016.

“Los nuevos ciclos traen nuevos liderazgos y luego del mayor período bajista para el mercado emergente, observamos una fuerte recuperación en sus precios en 2023”, aportaron desde Morgan Stanley.

Además del boom de las commodities y de los recientes movimientos de la FED, otro motivo de las alzas es la política monetaria de los bancos centrales de estos países. Diversos países emergentes, como Brasil y Hungría, subieron sus tasa de interés de forma proactiva —antes que los países centrales—, llevando a que los intereses reales fueran superiores a los de los países desarrollados, favoreciendo las actividades del llamado “carry trade” en esos mercados.

Por último, los bonos emergentes también tuvieron mejores rendimientos que los estadounidenses en noviembre, con subas que no se registraban desde 2016, revirtiendo un año que perfilaba grandes pérdidas para los bonos denominados en dólares y monedas locales.